本文摘要：第一章 行业概况汽车行业，一般是指其汽车产物或具有相同工艺历程或提供同类劳动服务划分的经济运动种别。包罗汽车生产、销售、售后、美容等增值服务的总体。 是指在国民经济中从事汽车生产或者与其相关的经济社会的谋划单元或者个体的组织结构体系所配合组成的行业总称。生产销售汽车整车及提供相关服务的行业，包罗乘用车、客车、货车、特种车生产与销售及汽车服务。资料泉源：资产信息网 千际投行中国汽车行业收入增幅低于GDP增幅，生命周期属于成熟期向衰退期的拐点，也属于周期性行业。

第一章 行业概况汽车行业，一般是指其汽车产物或具有相同工艺历程或提供同类劳动服务划分的经济运动种别。包罗汽车生产、销售、售后、美容等增值服务的总体。

是指在国民经济中从事汽车生产或者与其相关的经济社会的谋划单元或者个体的组织结构体系所配合组成的行业总称。生产销售汽车整车及提供相关服务的行业，包罗乘用车、客车、货车、特种车生产与销售及汽车服务。资料泉源：资产信息网 千际投行中国汽车行业收入增幅低于GDP增幅，生命周期属于成熟期向衰退期的拐点，也属于周期性行业。图：中国汽车行业收入占GDP比重资料泉源：资产信息网 千际投行第二章 商业模式和技术生长2.1汽车工业链汽车工业是典型的资金麋集型工业，从汽车工业的链条看，研发、制造、采购、销售各环节都具有资金麋集型的特征，因而汽车工业的成本压力推动了工业国际转移历程的加速。

资料泉源：资产信息网 千际投行汽车行业是重要的中游行业，上游承载零部件、钢铁、橡胶原料行业及生产设备制造行业，下游衔接矿山开采、公路交通运输、特种用途等国民经济相关工业领域。上游原料以钢铁为主，而下游行业中公路交通运输需求较大。整条工业链的传导作用自下而上，即下游需求影响汽车产量，进而影响对于上游原料的需求。

资料泉源：资产信息网 千际投行汽车生产流程依次分为铸造、铸造、冷冲压、焊接、金属切削加工、热处置惩罚及装配环节。纵观整条工业链，成本强势，需求强势：对上游谈判能力均较弱，但对下游谈判能力稍强，行业总体利润空间较小。2.2 技术生长汽车工业是工业集大成的产物，涵盖了众多行业，涉及诸多学科。汽车行业水平体现一个国家工业水平，焦点技术为发念头技术、宁静防控系统、新质料技术、智能驾驶、储能技术等。

技术体现可靠，宁静，适用，节能。汽车的电动化、智能化、网联化、共享化，这是汽车的新四化，正在带来革命性的变化，改变的不仅仅是汽车工业，另有汽车出行方式。出行方式的改变会引发整个社会形态的庞大变化，这是一场技术革命。

自动驾驶并不是指无人驾驶，自动驾驶的一级、二级界说为低级此外自动驾驶，也就是现在大家熟悉的辅助驾驶。紧迫避撞这样的系统，是一二级的，到第三级是人机共驾，第四、第五级的时候，从控制到监视到失效应对，都是无人的。

四五级称为高级别自动驾驶。在实现高级别自动驾驶之前，许多关键技术还需要突破。第一，汽车的架构。

汽车用了许多总线，可是车上的节点可能只有几十个，大量的电器基础没有联网，如果真正想实现高级别自动驾驶所有电器都要联网。同时，汽车现在硬件、软件是高度耦合的，软硬件分散是未来智能汽车生长很是关键的要素，整个汽车上要有和硬件解耦的汽车大脑。

第二，智能盘算平台。未来需要全新的超级盘算平台在车上支持我们自动驾驶的生长。第三，智能汽车感知技术。

对于智能汽车来说要实现高级此外自动驾驶，它的决议能力是不如人的，人是有完整的执法体系的保障，泛起任何事情最后驾驶人可以兜底，最严重的情况是人来负担这个责任。无人汽车就很难明决，所以感知能力必须要凌驾人的感知能力，通过感知能力弥补决议能力的不足。许多事情发生了以后欠好处置惩罚，那就尽可能不要让这个事情发生。智能汽车和人相比不仅仅要到达像人一样的感知能力，而是要凌驾人的感知能力，到达这种感知能力对于智能汽车单车的感知能力是不够的，需要协同式的感知能力，车车、车路通信，要瞥见看不到的工具。

图：焦点技术的汽车工业链全球到场者资料泉源：资产信息网 千际投行第三章 行业估值、订价机制和全球龙头企业3.1行业综合财政分析汽车行业已经多年增幅低于GDP增长幅度，收入、利润、分红指标也在下滑。3.2 生长和价钱驱念头制汽车工业生长受宏观、经济、政策、新技术生长影响显着。宏观和社会：人口和收入增长将增加市场规模和提高消费能力，城镇化比例提高带来更多的轻型车的需求，无人驾驶、共享汽车、电子商务和移动互联网、工业结构调整等正在影响汽车文化和消费习惯。

新产物新市场：新能源车正在抢夺传统汽车厂商的市场份额，而且这一趋势似乎不行逆，纯电动车将会成为主流，可是补助退坡、整体市场下滑带来生存压力，新能源车企如何消化巨额的研发和生产成本、如何构建盈利模式是生长的关键。政策的支持：新能源汽车是全球战略性新兴工业之一，中国政府高度重视新能源汽车工业生长，先后出台了全方位激励政策，从研发环节的政府津贴、生产环节的双积分，到消费环节的财政补助、税收减免、再到使用环节的不限牌不限购，运营侧的充电优惠等，险些笼罩了新能源汽车整个生命周期。政策的支持力度变化影响行业生长速度。

技术：国际新能源汽车专利结构中，中国在纯电动汽车领域技术优势比力显着，可是在关键技术和芯片等仍然面临产量不足和专利受制于人。市场规模变化：整车价钱下降、公路建设速度、西部开发和东北振兴、石油价钱涨跌、汽车电子商务和充电站的普及将会影响汽车的销量。

3.3 竞争分析未来汽车工业的竞争不仅是传统车企的竞争，更是新技术和传统技术、传统车企和新能源汽车的竞争，大量的新技术提供者也在到场和推动行业生长。纯电动车和燃料电池车将配合主导中国新能源汽车市场生长。在技术快速提升下,续航里程和充电便利性将不再是用户购置的阻碍因素，而智能化、网联化、人性化的功效设计将成为新能源汽车产物差异化竞争的关键。新零售转型(包罗试水直销模式)是行业生长的局势所趋，是一定的和不行逆的。

寻找用户体验和成本效率的最佳平衡点是转型乐成的关键。中外品牌、新旧气力、跨界巨头等多方势力间的全面竞争，将重塑中国新能源汽车行业的竞争格式。新能源汽车将汽车工业价值链向上下游大幅延伸，工业利润结构正在随之改变，上游动力电池和智能科技、下游终端市场用户服务将成为重要利润池。

图：新能源汽车智能化工业链结构及相关公司资料泉源：资产信息网 千际投行下图为波特五力分析图：资料泉源：资产信息网 千际投行图：行业SWOT分析3.4 海内汽车企业排名资料泉源：资产信息网 千际投行3.5 全球汽车重要竞争者资料泉源：资产信息网 千际投行公共汽车团体建立du于1938年，总部位于德国沃尔夫斯堡，是欧洲最大的汽车公司，也是世界汽车行业中最具实力的跨国公司之一。团体现在拥有10大著名汽车品牌：公共汽车（德国）、奥迪（德国）、兰博基尼(意大利)、宾利(英国)、布加迪(法国)、西雅特(西班牙)、斯柯达(捷克)、公共汽车商用车(德国)、保时捷（德国）。公共汽车团体在全球建有68家全资和参股企业，业务领域包罗汽车的研发、生产、销售、物流、服务、汽车零部件、汽车租赁、金融服务、汽车保险、银行、IT服务等。

资料泉源：资产信息网 千际投行戴姆勒 Daimler（Daimler）为一家英国汽车生产商，于1896年在考文垂建立，曾经生产过公交车及货车，至1960年起成为捷豹汽车旗下品牌并于2008/3被福特一起卖给塔塔汽车。古典气势派头的英国大轿车Daimler DS420生产至1992年，另外捷豹的最高价轿车车型也一直使用Daimler名称。

戴姆勒是开办Daimler汽车（日后与Benz合并为Daimler-Benz）的Gottlieb Daimler先生所授权在英国销售的厂牌，厥后GottliebDaimler自己改用Mercedes作为汽车名称，当初获得授权的英国公司仍继续使用Daimler厂牌。资料泉源：资产信息网 千际投行丰田团体（Toyota Motor）：丰田汽车公司首创人是丰田喜一郎，这个品牌的汽车深受宽大客户的喜爱和洽评。

品牌建立于1933年公司的产物规模包罗汽车和钢铁以及电子、家庭日用品、修建业等多个领域。公司旗下另有雷克萨斯和大发以及Scion。

资料泉源：资产信息网 千际投行通用汽车公司（General Motors Company，GM）：通用团体这个汽车公司建立于1908年9月16日，品牌首创人威廉·杜兰特。公司总部位于美国密歇根州底特律是一家大型的汽车生产企业，公司旗下的品牌包罗雪佛兰、别克、卡迪拉克以及宝骏等多个品牌车型。资料泉源：资产信息网 千际投行特斯拉(Tesla)，是一家美国电动汽车及能源公司，产销电动汽车、太阳能板、及储能设备。总部位于帕洛阿托（Palo Alto），2003年7月1日，由马丁·艾伯哈德和马克·塔彭宁配合建立，首创人将公司命名为“特斯拉汽车”，以纪念物理学家尼古拉·特斯拉。

2004年埃隆·马斯克进入公司并向导了A轮融资。资料泉源：资产信息网 千际投行第四章 未来行业展望一、大量品牌或将消亡，或将退出中国市场已往三十年的高速发展以及各方对新能源汽车的押注，中国市场如今积累了上百个汽车品牌，其中不少品牌的产销量远低于合理的规模水平，这是不康健且不行连续的。如今躺赢时代竣事了，淘汰赛已然开启，企业的容错空间大幅缩小，稍有不慎，就可能招致断崖式下跌。

市场大浪淘沙，滥竽凑数的“裸泳者”必将出局，只有那些具备焦点竞争力，以及主动举行转型升级的厂商才气“适者生存”。二、大部门中端国际品牌可能会在中国市场失去竞争力若干领先的中国品牌车企已经在造型、综合性能、质量以及成本控制等方面，显示了极强的竞争力，加之其在电动化、网联化等领域的提前结构，我们有理由相信，自主品牌们最终能够复制家电、手机、工程机械等行业的乐成模式，即进一步扩张市场份额，同时显著缩小以至追平中端国际品牌的溢价水平。在这样的追赶速度下，一些弱势的国际品牌如果不努力主动转型升级，将越来越难以在中国市场驻足。

但国际品牌在豪华车市场的优势仍将延续。三、机械人自动驾驶出租车队（robotaxi）发作式增长这一领域可能作为公共服务事业由政府统一举行运营。

麦肯锡的研究讲明，自动驾驶技术的全生命周期成本（TCO）将在2026年与人工驾驶汽车相当，这意味着一方面，机械人自动驾驶出租车队将迅速取代传统出租车车队，同时新增私家车数量也将大幅被压缩。另一方面，对于事关国家宁静和经济社会生长全局的重大科技任务，由国家举行统筹组织，以及出于规模经济方面的考量，类似于公共服务事业，这一领域将由政府举行运营和治理。因此，B2B市场与B2C市场并重有可能成为这一领域的生长态势。

（作者：千际投行 ）。

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